Círculos normalmente você produz dentro de um programa de desenho vetorial e exporta para o Photoshop. Mas este programa também é capaz de produzir seus próprios círculos ou elipses se preferir. No menu File: file>New, 1x1 cm. Para visualizar melhor seu arquivo, vá para o menu View: View>Zoom In e aplique quantas vezes for necessário.

Com a ajuda das réguas e das linhas divida o arquivo em quantas partes quizer e de uma cor a cada parte. Faça como no exemplo abaixo, ali para complicar depois que as faixas foram feitas eu apliquei o filtro Gaussian Blur com Radius 1, o que causou um efeito degrade.

Agora no menu Select: Select>All. No menu Edit: Edit>Copy.

Crie um novo arquivo RGB. File>New, 10X3 cmm, não importa a cor do fundo. No menu Edite: Edite>Define Pattern. Edite>Fill, use Pattern, opacity 100%, mode Normal e Ok.

Agora no menu Select: Select>Select All. No menu Filter: Filter>Distort>Polar Coordinates..., marque Rectangular to Polar. Está pronto seu efeito.

Caso tivesse usado um quadrado o efeito ficaria assim. Percebe agora a importância deste efeito.